國有企業混合所有制改革是近幾年來國有企業改革的重要手段。除少部分國企混改項目采用整體上市等方式通過證券市場完成以外，大多數國企混改都是通過產權市場實施的。因此，產權市場已成為國企混改的主戰場。隨著國企改革的不斷深化，產權市場具有廣闊的發展前景。在產權市場中，產權經紀機構作為專注于產權交易中介服務的專業機構，積極參與央企和地方國企混改，為國資國企改革的順利實施做出了貢獻。以我公司（上海道和投資咨詢有限公司）為例，我公司近年來成功參與了多宗不同領域、不同隸屬關系的國企混改項目，充分發揮我們的專業優勢、資源優勢和網絡優勢，均取得了理想的成果，贏得了客戶和監管部門的廣泛認可。例如：
上海泛亞航運有限公司是國內航運業龍頭企業，市場占有率較高，但面對激烈的市場競爭，其業務發展存在瓶頸，亟需從體制機制上進行改革。我公司在盡職調查基礎上，協助企業制定并完善了混改實施方案和員工持股方案，并通過項目在上海聯合產權交易所公開掛牌與向目標投資人定向路演相結合的方式，引入了具有先進管理經驗和明顯協同效應的大型民營資本作為戰略投資者，中層以上職工也踴躍參與持股?；旄暮?，公司從法人治理結構、經營決策機制、人事制度等方面積極進行改革探索，取得了良好效果，初步具備了單獨上市的條件。
上海浦東科技投資有限公司是一家專注于科技創新企業投資的創投企業，原隸屬于浦東新區國資委。公司管理團隊有專業、有激情、有干勁，但受制于國資對于投資項目的諸多程序性、限制性要求，投資決策效率較低，退出機制不靈活，錯失了一些投資機會。在我公司策劃下，公司通過兩次增資擴股、一次股權轉讓的“三步走“策略，成功地由國有獨資變身為管理團隊控股、市區兩級國資參股的社會化創投機構，投資決策機制趨于靈活高效，經營業績和風險與管理團隊利益密切掛鉤。混改以來，公司聚焦于半導體和醫藥健康產業，通過國內國際兩個金融市場聯動，先后控股三家主板上市公司，培育兩家科創板上市公司，還投資了眾多科技創新型企業和擬上市公司，成為資本市場一股不可小覷的重要力量，為科創企業成長、科創中心建設做出了重要貢獻。
上海付費通信息服務有限公司從服務于市民公用事業費繳付起步，是最早一批擁有第三方支付牌照的機構，但在支付寶、微信異軍突起的形勢下，公司面臨支付場景狹窄、規模難以做大的窘境。在我公司協助下，公司通過增資擴股和股權轉讓相結合的方式，不僅使國有股東兌現了部分盈利，而且引入了擁有巨大流量優勢的頭部電商，迅速實現交易規模的大幅增長，長期發展前景看好。
從我公司多年的實踐經驗看，產權經紀機構在國企混改中大有可為，主要可歸納為以下幾個方面：
1、 經紀機構是國企混改的智囊和外腦。國企混改是一項系統工程，具有很強的專業性和復雜性，一般國企往往缺乏相關運作經驗和專業知識。產權經紀機構具備法律、經濟、財務、評估、管理等多方面的專業人才和專業知識，了解國資部門的監管要求和政策動向，熟悉產權市場交易規則，可以通過其專業化的服務，為國企選擇混改路徑、設計混改方案、制定實施計劃等方面提供合法合規又切實可行的意見和建議，成為國企混改的重要智囊和外腦。
2、 經紀機構是實現國企價值發現功能的重要渠道。根據國資相關法律法規，國有資產轉讓或增資擴股應通過產權市場公開發布信息，產權市場信息發布的主要渠道是產權交易所官網，主要方式是項目信息公告。這種信息披露渠道和方式類似于通過媒體無差異化地投放廣告，雖具有廣泛性、普適性的優點，但信息傳播的質量和效果往往具有較大的不確定性。而產權經紀機構長期耕耘于產權交易和企業投資相關領域，積累了豐富的投資人資源（包括國企、民企、外企、投資機構、私募基金、創投基金和金融機構等），了解投資人的價值取向、風險偏好、決策程序和行業興趣，因此，產權經紀機構會更加精準地找到潛在的投資人，通過點對點的信息傳遞和針對性的項目路演，把項目信息在“對的時間“傳遞給”對的人“，大大提高了信息傳遞的及時性和有效性。不僅如此，鑒于產權經紀機構與客戶長期合作過程中建立起來的互利互信關系，產權經紀機構對項目現狀、優劣勢、發展前景的介紹和分析往往更能抓住投資人的痛點，贏得投資人的信任和重視，最終更好地實現產權市場”發現投資人、發現價值“的目標。
3、 經紀機構是信息披露真實性、完備性的有效保障。產權經紀機構受相關國企委托制作信息發布申請書、增資專項報告等文件材料，并通過產權市場對外發布，就類似于投資銀行制作上市企業IPO的招股說明書，必須建立在對標的企業及其股東充分調查核實的基礎上，對信息披露的真實性、完整性、合法性承擔法律責任。因此，產權經紀機構會以勤勉盡責的態度，認真對待盡職調查和信息披露工作，保證產權市場信息發布的質量，最大限度避免因信息披露失誤而引起不必要的爭議和糾紛。
總之，產權交易所是國企混改實施的主要平臺，為國企混改過程和結果的合法合規性提供服務和保障，而產權經紀機構作為產權市場最活躍的中介服務機構，為國企混改提供政策咨詢、專業輔導、資料核實、信息傳遞、投資人匹配等專業化服務。產權交易所與產權經紀機構各司其職，各展所長，分工協作，和諧共生，必定能為國資國企改革的有效推進和產權市場的繁榮發展做出更大貢獻。
上海道和投資咨詢有限公司
陳 悅
2020年10月27日 |
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